上周,連盤豆油跌破近2個(gè)月低點(diǎn),加速下行,創(chuàng)近期新低。在連盤豆油的影響下,美豆油則創(chuàng)下近4個(gè)月以來(lái)新低,至33.22美分/磅。截至2月17日,美豆油回調(diào)幅度約13.8%,連盤豆油回調(diào)幅度約8.7%。從趨勢(shì)上看,美豆油回調(diào)幅度較為充分,連盤豆油則強(qiáng)于美豆油;從日線級(jí)別上看,連盤豆油則有加速下跌的跡象。不過(guò)豆油后期仍有利多因素存在,價(jià)格或現(xiàn)超跌反彈。
全球植物油庫(kù)消比上調(diào)
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月供需報(bào)告,2016/2017年度,全球植物油產(chǎn)量上調(diào)40萬(wàn)噸至1.8735億噸,使用量下調(diào)3萬(wàn)噸至1.8492億噸,期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存上調(diào)22萬(wàn)噸至1851萬(wàn)噸。由此測(cè)算,全球植物油庫(kù)存消費(fèi)比為10.01%,較1月上調(diào)0.12%。然而,2016/2017年度,全球油籽粕的產(chǎn)量、消費(fèi)和庫(kù)存調(diào)整之后的庫(kù)存消費(fèi)比較1月上調(diào)了0.14%。從兩者庫(kù)存消費(fèi)比的變化情況來(lái)看,2月供需報(bào)告的調(diào)整還是略微偏多植物油、偏空油籽粕。由此,對(duì)于豆油價(jià)格具有一定的支撐作用,后期植物油和油籽粕的強(qiáng)弱對(duì)比關(guān)系也有可能往油強(qiáng)粕弱格局轉(zhuǎn)變。
美豆油出口量連續(xù)上升
美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示,截至2月9日當(dāng)周,美豆油周度出口量約4.57萬(wàn)噸,周度環(huán)比增加約18%,連續(xù)3周出口量均呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。同比而言,美豆油周度出口量則增加12倍,相比2008年以來(lái)同期的出口情況,當(dāng)前周度出口量處于第2高位(最高是2008年同期出口約9.2萬(wàn)噸)。從出口累計(jì)數(shù)量上看,截至2月9日當(dāng)周,2016/2017年度,美豆油出口量累計(jì)約47萬(wàn)噸,同比略降3.4%,處于2008年以來(lái)同期第5位。
隨著美豆油價(jià)格進(jìn)一步下跌,低價(jià)將會(huì)激勵(lì)需求的恢復(fù)。一方面是出口需求上升;另一方面是國(guó)內(nèi)需求也會(huì)因此而上升。然而,需求上升則可能使得庫(kù)存出現(xiàn)下降,從2016/2017年度美豆油期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存的調(diào)整上看,美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告中上調(diào)美豆油期末庫(kù)存5萬(wàn)噸,2月供需報(bào)告中僅上調(diào)1萬(wàn)噸。由此可見(jiàn),美豆油期末庫(kù)存上調(diào)幅度已經(jīng)減小,后期期末庫(kù)存上調(diào)空間預(yù)計(jì)有限,有可能維持不變或略微下降。如果期末庫(kù)存出現(xiàn)下調(diào)趨勢(shì),則將支撐美豆油價(jià)格。
我國(guó)豆油庫(kù)存略有下降
據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2月17日,我國(guó)豆油港口商業(yè)庫(kù)存為105.39萬(wàn)噸,較2月8日下降0.68萬(wàn)噸;截至2月13日當(dāng)周,我國(guó)豆油油廠庫(kù)存為104.39萬(wàn)噸,較2月3日當(dāng)周下降1.68萬(wàn)噸??梢?jiàn),雖然2月中旬以來(lái)豆油庫(kù)存下降數(shù)量有限,但畢竟有所松動(dòng),沒(méi)有出現(xiàn)一路回升趨勢(shì)。因此,后期如果市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn),豆油庫(kù)存有可能繼續(xù)下降。另外,當(dāng)前豆油港口庫(kù)存水平也僅略高于2012年10月以來(lái)的均值水平101.68萬(wàn)噸,接近2016年11月中旬的庫(kù)存水平。因此,當(dāng)前豆油庫(kù)存水平基本屬于歷史正常水平,無(wú)需過(guò)分悲觀。